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期减债反闷弹受限 短期震狂荡为难改

   日期:2019-09-11     来源:gH7JWH    浏览:25    
核心提示:期债反弹受限 短期震荡难改 28日,债券期、现货市场均有所回暖,但涨势受限,现券收益率仅略微下行,国债期货价格先扬后抑,尾盘


期减债反闷弹受限 短期震狂荡为难改
期债反弹受限 短期震荡难改

28日,债券期、现货市场均有所回暖,但涨势受限,现券收益率仅略微下行,国债期货价格先扬后抑,尾盘仅勉强收高。市场人士指出,历经大幅调整后,配置资金尝试重新入市,配合年底年初低供给,对短期债市企稳构成支撑,但面对经济与通胀上行预期增强、货币政策趋稳与人民币贬值施压流动性、金融监管政策收紧等压力,市场情绪仍偏谨慎,短期仍建议采取防守反击,把握利率波动带来的波段机会。

28日,国债期货价格小幅走高,银行间市场中长期利率债收益率则小幅走低,债券期、现市场均有所回暖,但涨势有限,市场情绪依然不高。

28日,10年期国债期货主力合约T1703收报99.595元,涨0.005元或0.01%。盘面上显示,昨日T1703合约早盘高开高走,日内最高涨至99.775元,涨幅达0.19%,随后期价转向震荡回落,临收盘前已基本回吐日内涨幅,最终仅勉强收高。

现货市场上,28日,银行间国债收益率短升长降,中长端收益率出现小幅下行。10年期国债160023尾盘成交在2.84%,下行2.5bp;160017成交在2.85%,下行2bp。一级市场上,28日下午进出口行招标的3年、5年和10年期固息增发债,中标收益率均低于二级市场估值,认购倍数则普遍不高,显示一级市场参与热情有所回暖,但还有限。

防守反击为主

历经此前接近一个月的持续调整之后,上周以来债市呈企稳震荡之势,10年期国债收益率自本轮调整高点回落了4bp左右。从盘面上看,来自理财、保险等机构的配置需求重新释放,带动部分长债、超长债利率下行。

市场人士指出,这一轮调整较明显,尤其是10年期国债利率重回2.9%一线,使得前期收益率曲线过于扁平化的特征得到纠正。在利空得到较充分反应、市场情绪有所回稳后,前期离场观望的配置资金重新入场,带动中长端利率小幅回落。

市场人士进一步指出,年底供需关系仍将抑制利率上行空间。一方面,年底年初一般都是债券供给最少的时期,无论利率债还是信用债都是如此。另一方面,虽然近期市场波动,导致机构放缓了投资脚步,但这些机构欠配压力仍大,只是在等待更好的入场机会,随着市场企稳,这些资金将重新释放。当前理财委外规模仍有扩张,且考虑到监管趋严势头,在监管政策落地前,机构可能出现冲规模的冲动,而保险资金由于规模持续扩张,加上存量到期的协议存款较多,对固定收益资产的配置需求依然较大。

但与此同时,中金公司等机构指出,在当前的货币政策回归真稳健、经济短期企稳难证伪、海外再通胀及人民币汇率压力下,短期收益率底部有所提升,当前位置大举做多的空间仍有限。

综合来看,短期内债券市场维持区间震荡格局是大概率事件。鉴于市场环境更趋复杂,当前面临的不确定性因素仍较多,做多热情受限,利率出现大幅下行的动力不足,但如果在当前位置进一步上行,则可能孕育反向操作机会,建议仍维持防守反击策略。记者 张勤峰

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